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      林洋电子（601222）公司2014年1-6月实现营业收入8.44亿元，同比增长10.83%;实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长15.47%，折合基本EPS0.38元。公司严格控制成本费用，报告期内主营产品毛利率同比上升1.41个百分点至38.53%，但由于低毛利率产品在收入结构中占比提升，公司销售毛利率同比下降0.32个百分点。

       报告内公司期间费用率同比下降2.53个百分点至16.53，使得公司销售净利率利率同比提升0.66个百分点至16.01%。报告期公司电能表业营业收入同比下降8.4%，但我们认为公司电能表业务依然为公司现金牛业务。由于农网电能表需求放量等因素，预计2014年国网计划安装智能电表6000万只左右，且16年将迎来更换周期，未来三年内下游需求依然较大。同时公司电能表产品平台、终端和小系统软件全面布局国际市场，上半年海外业务较去年同期增长33.22%，未来海外市场将为电能产品提供增量，为国内市场的重要补充。

       LED业务高速发展。报告期内LED业务实现营业收入7432.7万元，同比增长15003.22%。上半年公司继续拓展国内中高端LED照明市场，5月、7月分别公告两笔合计7398.23万元的订单，同时全资子公司与上海三星半导体签订战略合作协议，双方在技术和渠道优势上互补共同开拓中国LED市场。预计公司2014-2016年EPS分别为1.27、1.54、1.85元，当前股价对应的PE为19、15X13倍，给予公司“增持”评级。