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      【热点聚焦】无基建不复苏 增速还有可能继续放缓：8月工业增加值同比增速意外回落至6.9%，发电量同比-2.2%的负增长，大幅低于一致预期。一方面缘于去年同期高基数，另一方面缘于经济内生下行压力较大。经济继续受房地产和政策退出稳增长拖累。虽然外需虽略改善，但仍不足以拉动经济。1-8月固定资产投资回落至16.5%，房地产投资继续下行，稳增长力度减弱和制造业投资放缓拖累固定资产投资。分项看，房地产投资同比增速继续回落至13.2%。库存高，销售难，融资约束趋紧，促使房地产投资增速不断下行，房地产销售仍未见底，未来还有下行空间，预计年底房地产投资将逐步放缓至10%左右。随着经济政策转向“促改革”和“调结构”，8月财政支出和定向宽松力度减弱，基建投资增速暂缓。房地产投资和基建投资下行不足以“托住”产能过剩的制造业，制造业投资进一步放缓至14.1%。我们一直强调无基建，不复苏。未来房地产投资仍有下行空间，随着近期人民币大幅升值，外需改善亦没有增量，而制造业深陷产能过剩泥潭难以主动加杠杆，经济只能依赖基建托底。如果不继续采用定向宽松措施稳住基建，经济增速还有可能继续放缓。河北钢铁将控股全球最大钢贸商 交易额约4亿美元：中国产量最大的钢铁企业河北钢铁集团将控股全球最大的钢贸商瑞士德高国际贸易控股公司，交易金额约4亿美元左右，正式协议可望于年底之前签署。河北钢铁集团总经理彭兆丰近日在2014中国钢铁技术经济高端论坛对网易财经透露，河北钢铁集团将收购瑞士德高股权，最终控股51%-52%左右，该项投资在待到政府部门同意后可望于年底前签署正式协议.此前在2013年3月份，河北钢铁曾通过旗下唐钢付出7800万美元参股瑞士德高国际贸易控股公司，占有10%的股份，成为公司第二大股东。根据彭兆丰今天对网易财经透露，河北钢铁最新收购交易将花费约4亿美元左右，从而完成控股德高公司。根据公开资料，德高公司创办于1979年，是全球最大的独立钢铁贸易商，在世界钢铁贸易及钢铁原材料辅助贸易中占据重要地位。近年来，河北钢铁与德高一直保持合作关系。16家上市银行上半年核销710亿元不良贷款：从去年年底到今年上半年，随着银行业不良贷款逐步暴露及核销力度的加大，市场对于其资产质量的恐慌情绪也得到了有效的缓解。银监会副主席署名文章称，随着更多不良贷款的暴露，商业银行也应当加快不良贷款核销工作，尽量避免高拨备与高不良贷款并存，账销案存，轻装前行。7月中旬，银监会副主席阎庆民、银监会主席尚福林曾先后表示，银行业要加快不良贷款核销的进程，加大不良核销的力度。“由于上市银行加大核销力度，不良贷款的风险开始大面积释放，现在市场上的情绪已经由恐慌到认同风险基本可控的状态，风险是局部的而不是系统性风险正逐渐成为共识”，上半年16家上市银行核销不良贷款709.93亿元，且多家银行不良贷款核销数量已经超过去年全年的总量。截至二季度末，商业银行不良贷款余额6944亿元，较上季末增加483亿元。用电量18月首现负增长 多机构下调GDP增速预期：国家能源局发布数据显示，8月全社会用电量同比下降1.5%，这是继2013年2月以来18个月首次出现负增长。而且，与7月份相比，用电量出现负增长的省份上升到11个省，且降幅快速扩大。业内人士认为，在经济换挡转型时期，工业减速尤其是新兴产业增长疲软是此次用电量出现“负增长”的主因。中国经济进入新常态，意味着经济在今明两年内增速还得继续放缓，多家机构下调2014年GDP增速预期至7.2%，低于7.5%的政府全年目标，而用电量增速也预计降到5%左右。具体到各产业来看，除了第一产业延续回升态势外，其他产业均大幅回落，其中城乡居民用电增速降幅最大，同比下降5.7%，而第三产业和第二产业用电量增速则分别回落4.5和3.5个百分点，达到-1.5%和1.1%。此外，今年来，中国电力企业联合会不断调低用电量增速预期，“之前预计三季度用电量增速会在3%到4%，现在看可能只有2%左右，而全面增速预期也从之前的6%左右调低到5%左右。预计未来几年，我国电力需求增速将保持个位数的增长。”如何看待全球第六次并购浪潮：全球正进入第六次并购浪潮，与此前五次并购浪潮不同，第六次并购浪潮的重心在中国，核心是技术转移，带动资本、品牌、渠道、管理、人才的全球转移。对于这样一次全球并购浪潮的来临，并且重心还在中国，究竟会给中国带来什么？中国又需要以什么样的心态和准备去迎接这样一次全球并购浪潮的来袭？诸多问题都需要各行业、各产业链上的人士去思考。近几年来，中国涌现出一大批世界500强企业，不论是国企还是民企，其快速成长的经历恰恰是通过技术革新、打通或占领渠道、扩大品牌推广，以及进军海外市场。正是因为这些企业抓住了核心要素并高效落实，才有了今天的企业规模与成就。如果说现在正是第六次并购浪潮来袭之时，那么中国企业家们的战略课题将是：如何通过国际并购实现世界关键技术向中国产业的转移，以及中国企业品牌和管理的国际化，在欧美经济复苏初期以最低的成本完成“播种”，同时大规模提升在中国市场本身的竞争力，在欧美经济复苏过程中完成从中国企业的此岸跨向国际商业帝国的彼岸。六部委出台商品煤管理办法 京津冀地区区别对待：从明年1月1日起，商品煤的销售将趋于严格。近日，由国家发改委等六部委联合制定《商品煤质量管理暂行办法》(以下简称《办法》)正式公布，按照《办法》规定，明年起商品煤中的硫含量要符合要求，对汞、砷、磷、氯、氟等指标也提出明确要求。而对于受雾霾天气困扰的京津冀地区，在商品煤的销售上，则使用了更加严格的指标，按照《办法》要求，对于京津冀及周边地区、长三角、珠三角地区，这些地区限制销售和使用灰分大于等于16%、硫分大于等于1%的散煤，这一标准远高于全国的标准。这应该是对于上述地区民用煤做出了比较明确的规定，但是由于民用煤销售分散，其监管难度较大，具体效果还有待观察。后期监管考验着该办法实施的效果，《每日经济新闻》记者在采访中发现，多数业内分析师对于该管理办法实施后的效果并不看好。“我们本以为新《办法》的发布，可以为当前煤炭市场脱困提供一定的利好因素。但现在看来，却是一条利空的信息。”再看钢价跌向何方：从中秋节后到目前的这段时间内，各地钢价加速回落，根本不见反弹，由于成本支撑不足加上需求萎靡，钢厂效益大增的行情是不会长久的，一旦市场预期出现变化，获利资源就会汹涌抛售，加速钢材市场价格回落风险。在以螺纹钢价格为参考的钢价跌破2800的现在，结合目前的最新市场变化，把握钢价止跌时点,期待钢价能出现中期底部，然后反弹是第一要务。在市场供需弱平衡的态势，一旦钢价走势被打破平衡后,往往会出现大涨大跌的态势，今年的钢价走势在悲观心态的影响下，出现了持续下跌的形态，而从节后到日前，钢材市场价格在大跌过程中似乎就没有出现过像样的反弹，最大的反弹也就200点左右这也是不正常的。随着钢材市场价格的短期企稳,市场心态目前也发生了积极的变化，跌无可跌已经成为市场对钢价的判断，既然市场底部已经逐渐出现，超跌反弹的预期也开始逐步影响市场，经济没有那么悲观,需求还是有的，只能等待市场新的平衡出现后,价格反弹才会渐次展开，这个时候需要的就是耐心和信心。

      【钢市综述】本周(9.15-9.19)国内钢材市场价格走势出现了较为明显的分歧，唐山地区钢坯、带钢、型材、焊管、建筑钢材等产品价格在钢坯价格反弹的带动下集体走高，而南方大部分地区建筑钢材价格在周初期货上涨、钢坯走高的带动下反弹，而其他地区建筑钢材、全国的板材价格仍维持弱势，尤其是北京地区螺纹钢价格临近周末跌幅较大。截至9月19日，兰格钢铁综合价格指数达到119.8点，比上周同期跌0.6点；兰格钢铁长材价格指数达到121.3，比上周同期跌0.6点；兰格钢铁板材价格指数达到117.3点，比上周同期跌0.7点。

       现货方面，兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至9月19日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为2892元，比上周同期跌8元，比上月同期跌210元。国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为2964元，比上周同期跌8元，比上月同期跌210元。国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3063元，比上周同期跌24元，比上月同期跌249元。国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为3984元，比上周同期跌5元，比上月同期跌14元。国内10个重点城市20mm中板价格为3084元，比上周同期跌33元，比上月同期跌184元。

      【特钢动态】不锈钢：本周国内市场304冷热轧价格小幅下跌。幅度为50-100元/吨。下游仍以按需采购为主，未见较大放量。步入九月中下旬，商家资金回笼、还贷压力大，个别现货库存让利销售，优惠幅度比较大。美指大涨，伦镍承压再次回落，短期内镍料价格有偏弱之势，将在一定程度上打击下游入货心态。当前市场价格相对较低位，商家虽有心加速出货，然终端需求有限，只好谨慎调价以应市。预计，短期内304不锈钢价格弱势震荡运行。